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　　本周，中信建投发布点评研报称安阳塑料管材生产线，联想集团受益于AI驱动，业绩较快增长，PC龙头地位稳固。

　　对于刚刚发布的中期业绩，研报点评如下：

　　三大业务集团均实现双位数增长，混式 AI 战略成显著。25/26 财年上半年，公司三大业务集团均录得双位数同比增长。公司坚定执行“Hybrid AI for All”战略，AI 相关收入占总收入比重已达 29%，同比提升 15 个百分点，显示出 AI 已成为驱动公司增长的核心引擎。在联想 Innovation World2025 上公司推出了涵盖消费、商业、移动设备的完整人工智能驱动设备及体验，在高能 PC、智能平板、沉浸式游戏设备、摩托罗拉智能手机等细分方向上均推出新品安阳塑料管材生产线，践行公司人工智能普惠愿景。

　　IDG 业务增长强劲，AIPC 渗透率快速提升。25/26 财年上半年，智能设备业务集团（IDG）收入同比增长 15%。在二财季，个人电脑业务全球市场份额同比上升1.8个百分点至 25.6%的历史新高，稳居全球一。作为 AI 战略的，AIPC 表现尤为亮眼，二财季出货量占个人电脑总出货量的比例已提升至 33%，并在全球 Windows AI PC 市场中以 31.1%的份额保持导地位。

　　ISG 业务高速增长，AI 服务器需求旺盛。 25/26 财年上半年，基础设施方案业务集团（ISG）收入同比大幅增长 30%，主要得益于 AI 服务器需求的强劲增长。其中，AI 服务器业务录得高双位数收入增长。公司有的海神液冷技术表现突出，二财季收入实现同比翻倍以上增长，过去十年累积的百项利打造了液冷域的竞争优势与壁垒，帮助客户实现大规模且具有能源率的 AI 算力部署落地。ISG 分部上半年经营亏损为 1.18 亿美元，亏损同比扩大主要由于公司为把握 AI 机遇安阳塑料管材生产线，在产品研发和业务拓展方面加大了战略投入，预计未来产品将覆盖训练、微调、推理等多种工作负载，并支持多类智能芯片。

　　SSG 业务稳健增长，持续优化盈利结构。 25/26 财年上半年，方案服务业务集团（SSG）收入同比增长 19%，再创历史新高，经营溢利率高达 22%，带动经营溢利同比大幅增长 28%。支持服务、运维服务和项目与解决方案服务均实现稳健增长，其中运维服务和项目与解决方案服务在总收入中占比达到 58.9%的历史新高。TruSc a l e的订单量取得同比翻倍以上增长，源自于设备即服务（DaaS）和基础设施即服务（IaaS）成功推进，隔热条PA66生产设备印证 I T 企资本支出向运营支出（Capex-to-Opex）转型趋势。

报告会上，祝卫东围绕深入学习会习近平总书记在全会上的重要讲话精神和全会审议通过的《建议》，从准确把握“十五五”时期的重要地位，深刻会“十五五”时期经济社会发展的指导方针、主要目标、战略任务、重大举措，坚持和加强党的导等方面，对全会精神作了宣讲和深入阐释。祝卫东表示安阳塑料管材生产线，展望未来5年，我们充满信心，满怀期待，在习近平总书记航掌舵和党中央坚强导下，全国人民勠力同心，我们的经济实力、科技实力、综国力将持续增强，国际地位将持续提升，人民生活将更加幸福美好，一定能够续写经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹新篇章，开创中国式现代化建设新局面。

2023年11月20日，全球零售巨头沃尔玛（Walmart）正式宣布，将于12月9日从纽约证券交易所（NYSE）转板至纳斯达克全球精选市场（NASDAQ）。这一举动不仅标志着沃尔玛在资本市场上的一次重大转型，也创造了美股历史上大规模的交易所迁移纪录，市值高达8531亿美元的沃尔玛在没有进行次公开募股（IPO）或融资的情况下，引发了全球资本市场的高度关注。

聚氨酯筛板以高分子弹体为基材，其耐磨是普通锰钢筛板的3-5倍。内蒙古某铜矿实测显示，同等工况下聚氨酯筛板寿命达150天，而金属筛板仅30天，年更换成本降低7万元。其”弹自修复”特可分散物料冲击应力，避免局部磨损。

近日，倍杰特公告披露，其拟通过全资子公司倍杰特（北京）新材料科技有限公司（以下简称“倍杰特新材料”），以自有或自筹资金2.25亿元收购文山州大豪矿业开发有限公司（以下简称“大豪矿业”）55%股权。与此同时，倍杰特还将为大豪矿业提供1.05亿元借款，项用于债务清偿。

　　因此，中信建投维持盈利预测，预计联想2026-2028 财年营收分别为 769.11/843.79/923.49亿美元，净利润分别为 16.94/19.13/21.96亿美元，对应当前 PE 分别为9/8/7倍，维持“买入”评级。

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责任编辑：史丽君 安阳塑料管材生产线