作家：雷子桐 剪辑：谭璐 图源：收集

国货好意思妆巨头，二度冲刺港股 IPO。

4 月上旬，当然堂集团在港交所新招股书。数天前，其次递交的招股书，因满 6 个月未通过聆讯而失。

首创东说念主郑春颖，1964 年出身于辽宁辽阳，于 90 年代辞去公职下海。他热烈详细到，上海各阛阓的化妆品柜里，排列确实凿全是番邦。

郑春颖

"女的顺眼问题，皆被番邦包办了大同塑料挤出设备厂家 ，是件让男东说念主很没顺眼的事情。"

传奇，郑撂下过这么句话，他在 2001 年确立伽蓝集团，出旗舰"当然堂"，其国产好意思妆路已走了 25 年。

2025 年，当然堂结束营收 53.18 亿元，同比增长 15.6，净利润 3.51 亿元。

突破 50 亿门槛，郑春颖带当然堂，冲入国货好意思妆梯队。

以 2024 年售额计，在化妆品市场，当然堂名次十，市场份额为 0.8。

郑春颖旗下，包括五个主要：旗舰当然堂，以及主明锐肌功的珀芙研、中端抗老的好意思素、注抗光老的春夏、婴童己出。

中枢"当然堂"大同塑料挤出设备厂家 ，年收入达 50.70 亿元，孝顺了公司总收入的 95。其余四个，加在起，只了不到 5 个亿。

对单依赖，组成了当然堂大的抗风险短板。

2025 年，当然堂的线上渠说念孝顺了近七成收入；而经销渠说念收入占比，则路下滑至 16.4。

在淘宝平台，塑料挤出机其销量的单品是"小紫瓶精华液"，售价 279 元，累计销量破 10 万件。招股书露出，该产物自出以来，累计售额已过 2.59 亿元。

2025 年，当然堂的全域直播电商在用户遮蔽量、复购率等面，位居赛说念前方，构建起"自播 70、达播 30 "的结构，从"短期流量博弈"转向"弥远价值运营"。

仅仅，重营销、轻研发，是郑春颖法藏匿的问题。

2025 年，其销售及分销成本达 30.44 亿元，占总营收的比重达 57.2，仅告白开支就消耗 16 亿元。而研发开支为 1.06 亿元，研发用度率仅 2.09。

按照郑春颖的计算，不息加码营销。

其上市召募的资金，将用于升及新建线下末端售点，以及扩大直播团队和电商销售团队，加强 KOL 作、告白投放等。

上市前夜，当然堂集团赢得欧莱雅和加华老本 7 亿元的投资，估值 70 亿元。郑春颖族计抓股大约，处于对控股地位。

2025 年，郑春颖以 110 亿元身，置身胡润环球富豪榜，成为辽阳市富。能否带当然堂叩开港交所大门，检修着族的运营才调。

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