中金发布研报称，基本维持同程旅行（00780） 25/26年收入和盈利预测。该行维持跑赢行业评级和目标价28港元（对应18x/15x25e和26eNon-IFRS市盈率），上行空间为28%，公司目前交易于14x/12x25e/26eNon-IFRSP/E。
中金主要观点如下：
预测3Q25核心OTA收入同比增长14%
3Q25该行预计集团收入同增9%至54.5亿元；其中台州塑料管材生产线，核心OTA收入同增14%至45.9亿元，预期3Q25Non-IFRS净利润为10.2亿元。该行维持3Q核心OTA收入同增14%判断：住宿、交通和其他收入增长均符此前该行的预期：
1）酒店：该行预计3Q25间夜同增10-15%，其中三星酒店间夜量占比稳步提升，平台ADR同比低单个位数提升，佣金率同比持平，因此该行预计住宿收入同增14%。
2）交通：民航局披露3Q25国内航班客运量同比增长3%，该行预计公司国内机票量同比增幅和大盘类似；受益于国际机票快速增长以及交通业务变现率同比提升，该行预计公司交通收入同增9%。
青岛胶东航空交通研究院与青岛航空公司培训中心完成作计划书签署，并共同为“青岛上航空交通研究院科教共创中心”揭牌，标志着该协同创新平台正式启动运行。
点评：80度电的增程大六座SUV台州塑料管材生产线，若定价低于25万，月销银河M9没问题！
然而谁也想不到，谁能想到，这样一座“技术冰山”竟被一位中国老人突破了，不仅如此，还将1000万奖金全部捐出！
但，从综角度来看，基本上只要是个国产品牌都会冲击高端，塑料管材生产线价格也逐渐逆势上扬“曾经三千，现在或许是五千样子”，但高端路线谁受益？讲实话，处理器依然是自然东西，真正有价值的东西还是“影像”
面对二孩妈妈、大龄劳动者等群体的特殊就业需求，西海岸新区摒弃“大水漫灌”，转向“滴灌”，着力在群众身边开发就业机会。
“我们不知道，我们一无所知，”黄仁勋说：“我们不能把卖给中国的芯片降级，他们不会接受的。”随后，他前往参加美国国会参议院银行委员会闭门会议，该委员会负责出口管制事务。
3）其他：受酒店管理业务和PMS收入增长驱动，该行预计其他收入同比增长34%。
基本维持2025全年收入和利润指引
核心OTA业务中住宿、交通业务国内部分稳健增长，海外部分贡献增量；其他业务中酒管业务维持高增长，且4Q完成对万达酒管的并购，该行维持2025年核心OTA收入同增15%的预期；公司持续高控费、并且积提升国际业务变现，该行维持2025年公司Non-IFRS归母净利润33亿元的预期。
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