中金发布研报称，考虑到泡泡玛特（09992）产能加速释放，海外旺季有望提速，上调公司25/26年经调整净利润预测20%/21%至132/170亿元，当前股价对应25/26年23/18倍经调整P/E。维持跑赢行业评级，考虑到资金风格切换下新消费板块估值有所回落，维持目标价370港币，对应25/26年35/27倍经调P/E，有48%上行空间。

中金主要观点如下： 乌兰察布隔热条设备厂家

若非记者亲眼所见，真是很难想象这样的场景。摩洛哥队刚刚在女足世界杯轮比赛中0:6不敌德国队。而她们的球迷们，正在比胜利者们还要兴奋地庆祝，以一种纯粹的方式，享受着足球带来的欢乐。

一项破纪录的数字更能直观证明——国际足联宣布乌兰察布隔热条设备厂家，20日开赛后仅5日，本届女足世界杯门票销售就已达到预定目标，售出过150万张，“这将确保本届赛事成为女足世界杯历史上观看人数多的一届”。

昨晚覃海洋摘下的男子100米蛙泳金牌，是中国游泳队在本届世锦赛上的枚金牌，也是中国队在该项目的枚世锦赛金牌。

“在各方的推动和支持下乌兰察布隔热条设备厂家，李凯尔已于今天上午获得中国国籍，并与中国篮协主席姚明见面。”

公司近况

公司公布3Q25新业务状况，整体收入同比增长245%-250%，增速环比进一步提升，中国市场、海外市场收入分别同增185%-190%/365%-370%乌兰察布隔热条设备厂家，均该行与市场预期，主因头部产品系列推新、欧美市场加速增长，同时产能端释放节奏加速。

中国同店表现预期，线上进一步放量

中国市场Q3分渠道看，异型材设备1）线下渠道：收入同增130%-135%，该行预计店同环比继续走强，公司年内于大陆不断优化选址、零售布局等，同时原大陆团队赋能港澳台门店运营能力提升；2）线上渠道：收入同增300%-305%，在产能释放、加速放货的同时，加大“黄牛”与炒作打击力度，粉丝整体购买体验有显著，且由于线上利润率水平更高，公司Q3利润率有望进一步提升。

IP全球热度走高，欧美市场引增长

分区域看，亚太/美洲/欧洲及其他地区Q3营收分别同增170%-175%/1265%-1270%/735%-740%，该行统计Q3公司海外新开门店23家，其中亚太/美洲/欧洲及其他分别5/12/6家，包括柏林亚历山大广场、纽约世贸中心等店、高势能店。在名人应、优质新品、本地运营的共同推动下，LABUBU热度快速走高，带来品牌粉丝拉新，小野、SP等亦收获大量粉丝喜爱，成长为全球级IP。

看好公司穿越周期的能力和长期成长空间

在热度居高的同时，公司更加重视IP与品牌健康度，星星人偶装见面会、THE MONSTERS十周年巡展等进一步拉近粉丝距离、丰满IP形象；在产能快速提升的基础上，公司亦能更好地平衡供给释放节奏，尽量熨平二手价波动带来的负面应、满足真实需求。面对海外Q4节庆，公司接连推出万圣节系列毛绒、《星期三》与SP联名等优质产品，不断优化门店设计、建立粉丝体系。该行持续看好公司在成熟的全链路能力与管理层尊重时间、尊重经营的理念下，穿越周期的能力与长期成长空间。

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