玻璃价格在3月大跌后，走势便开始分化，远月约震荡走强，涨幅接近6%，而现货和近月则延续弱势，但近两日在现货价格仍在不断调整的情况下佛山隔热条设备价格，近月约也大幅上涨，且从盘后持仓看，主力净多增仓较为明显，时值05约交割月前夕，在终端需求疲软、库存同比增幅仍高达1100万重箱的情况下，此时近月拉涨实在令人费解。

我们在二季度报告中指出，由于看好2019年房地产由施工向竣工的推进，因此对玻璃远期需求较为乐观，建议5月以后做多09约。时间点的选择，主要是基于春节后行业库存的大幅累计，需要经过一段时间减轻库存压力，增加价格弹，而宏观上市场对二季度国内经济见底预期较强，3季度是玻璃需求旺季，而资产价格一般提前反应预期，因此可在5月以后寻求低位做多机会。

而对于09约的上涨，我们认为主要是需求回升预期下，宏观氛围好转的推动。

一是3月以来国内宏观氛围的回暖，特别是3月中国制造业PMI重回荣枯线，市场对经济企稳预期增强，工业品和股指相继。1-2月虽然竣工大幅下降，但施工增速仍在稳步回升，而房企融资情况明显好转，房地产后周期商品走强概率加大，股市中家具、厨电等板块大幅上涨，验证市场预期。

随后对方将电话转接到公安，“民警”称小霍名下有一张银行卡涉嫌洗钱，但案件涉及保密佛山隔热条设备价格，不允许小霍跟他人透露，后自称值班民警和大队长的人，添加了小霍的联系方式。

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“新舟”60灭火机是航空工业集团民用产品重要型号之一。作为基于正向设计的“新舟”60多用途飞机，灭火机是具有自主知识产权并严格按照运输类飞机适航标准研制的大中型固定翼航空消防飞机，具备投水灭火、空中通信指挥、火灾预防监测功能，具备运输与灭火系统功能快速转换的能力，能够承担人员运输和物资运输的应急救援任务。该机型继承了“新舟”飞机的成熟技术和优点，巡航速度快、航程远、低空飞行速度小、可靠高、服务保障体系强，在救灾物资运输、远距离跨区调机等方面具有明显优势。

二是从供应角度出发，由于2019年为建国70周年，隔热条PA66生产设备因此在国庆前环京地区环保将会加强，预计沙河地区玻璃生产将受到影响，供应收缩。

对于以上两点，我们当前仍维持需求好转的观点，2017-2018年房地产大量新开工，从时间上看已面临竣工。但对于供给则更偏向于利空，这也是后期制约玻璃价格上涨的重要因素。由于2018年环保力度较强，因此沙河多数燃煤生产线除了进行煤改气外，其余已配套环保设备，污染大幅降低，在2017年11月因环保大量生产线停产后，至今在未发生因环保而冷修停产的情况，更多是像2018年4季度末，因需求预期较差而主动冷修。而今年3月以来，国内已陆续有多条生产线复产，且4月以后有复产计划的依然较多，供应将重回历史高点。2019年1-2月，中国平板玻璃产量为14,222.1万重箱，创历史新高，在缺乏行政干预且市场集中度低的情况下，玻璃产量很难主动下降。

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上周是春节后7周，但行业库存仍在增加，虽然增幅收窄，但2018年同期节后2周便开始去库，同比上看库存大幅增加1140万重箱，且除2018年外，近5年5月以后库存去化速度较慢，而在同比偏高，且后期仍有生产线复产预期的情况下，高库存的情况将会持续，将导致即使3季度需求回升预期较好，但价格弹也将因库存而下降，限制玻璃空间。

综分析，玻璃当前仍处在预期及现实博弈下，宏观氛围较好加强了乐观预期，但随着一季度相关数据公布，宏观情绪影响也将淡化，可以看到本周以来股指已开始走弱。而现货需求若不能明显好转，南方将迎来雨季，库存长期维持高位，消磨市场乐观预期，对于玻璃期货价格，我们认为反转时间并未到来，4月下旬后面临再次下跌。

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