年涨 6 倍的 AI PCB 龙头扬州塑料管材生产线厂家，增长传说霎时哑火了。
8月27日晚间，知道2026年半年报：上半年营业收入 116.29 亿元，同比增长 28.77；归母净利润 28.57 亿元，同比增长 33.30；扣非净利润 24.18 亿元，同比增长 12.50。
公司我方的口径，依旧往“向好”上靠。
官定调为“盈利质料捏续化”，归母净利增速出营收增速 4.5 个百分点，归因于产物结构向价值量升。加权平均净财富收益率 11.80，同比下滑 9.68 个百分点，公司阐明为H股募资后净财富基数扩容所致，不更动盈利向好的基本面，但该阶段利润施展包含非芜俚收益扰动。
通篇看下来，现款流是为数未几的亮点。
运筹帷幄四肢现款流净额 29.11 亿元，同比大增 144.61，基本掩盖当期归母净利润。
增长驱能源来自四个面：AI 算力景气带动端产物占比进步；新拓展客户 50 ，半数以上为 AI 端客户，ASIC 算力芯片部分 PCB 产物已量产；具备 100 层以上多层板制造才气，是各人批实现 6 阶 24 层 HDI 大鸿沟分娩的企业；针对原材料加价建树了动态传机制。
行业地位这块，胜宏暂时还没掉队。
据三行业统计，2025年胜宏科技位居各人 PCB 供应商梯队，同期属于内资 PCB 头部厂商，AI 算力卡、数据中心 UBB 及交换机阛阓份额各人先。
2026年4月21日，公司H股在港交所上市，发售价 209.88 港元扬州塑料管材生产线厂家，募资总和约 201 亿港元，净额约 199 亿港元。H股上市动总财富较2025年末增长 78.83。
但跟昨年的狂飙比，本年的增速号称 “脚踝斩”。
2025年上半年归母净利润同比增长 366.89，本年上半年仅 33.30。
隔绝看，扣非增速仅 12.50，较归母增速低近 21 个百分点。两者净利润差额约 4.39 亿元，主要为交游金融财富公允价值变动带来的配售捏股浮盈，属于非芜俚损益，不具备可捏续。单看二季度，扣非净利润 11.61 亿元，同比下滑 5.28。
横向拉联接行看，胜宏的降速绝顶精通。
沪电股份上半年营收 136.89 亿元、同比增长 61.17，归母净利 29.23 亿元、同比增长 73.72；南电路同比增长约 65；覆铜板龙头生益科技预报事迹大幅增长。胜宏是主要厂商中增速放缓彰着的个。
筹码结构也早已不是昨年的阵势。放胆二季度末鼓励户数 28.40 万户，较2025年二季度末的 6.92 万户加多 21.48 万户，增幅约 310。易达创业板 ETF、睿远成长价值当季均减捏，北向资金增捏约 197 万股。
盘后电话会，塑料挤出设备个被追问的是外洋订单。公司回答称，客户先将大鸿沟订单放在国内分娩，仅末端受限产物条款外洋拜托，下半年到2027年外洋订单迟缓落地起量，泰国基地后续可能追加成本开支。
毛利率下滑的质疑，公司也接了。
公司阐明，二季度毛利率承压，主要源于职工鸿沟增幅 30 的东谈主员储备，以及新厂房转固折旧前置，原材料加价影响有限。跟着新品良率爬坡完成、营收鸿沟上台阶，毛利率有望回升。
收入结构上，昨年 AI 产物营收占比约半，异日非 AI 业务对金额基本巩固，增量主要来自 AI，ASIC 与国产算力案增速但现时体量偏小。存货较季度环比加多约 20 亿元，主要为下半年量产备货；公司与大客户价钱传顺畅，有望保管相对壮健的毛利率。
机构这边，多空不对依然摆上台面。
多外资机构给出买入评，概念价巨额于现时二阛阓价钱，阛阓测算潜在上行空间可不雅；多机构给出2026年盈利预计，按照阛阓致预期测算，上半年岁迹完成度偏低，下半年岁迹终了压力不小。
严慎声息则指向扣非增速远低于归母、公允价值收益难以复制、研发参预增速近乎停滞，同期还需警惕 AI 劳动器出货不足预期、行业端产能扎堆扩产、原材料价钱、外洋订单波动等风险。
8月28日，胜宏科技收报 241.60 元，大跌 8.15，总市值约 2374 亿元，年头于今累计下降15.40。2025年全年飞腾617.56，本年年内点 402.60 元较现价出约67，7月股价曾出现较大幅度回撤。
比财报有八卦感的，是实控东谈主的股权操作。
8月28日早间，公司公告实控东谈主陈涛将所捏胜华欣业 39 股权、众多投资 35 股权转让给佳偶刘春兰，并签署致四肢公约。两个月前，陈涛因段电梯堕入私生涯风云，6月8日公司股价度大跌 9。
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