2月11日，网易（09999.HK）发布2025年四季度及全年财报。财报深化，2025年四季度网易营收为275亿元，同比增长 3，归股净利润为62 亿元，比拟去年同期的88 亿元下降近30，不足市集预期。财报发布后，网易好意思股盘前跌幅2。

　　针对净利润的下滑，从财报来看，面是四季度网易的销售及市集用度比拟2024年同期增多了约10.7亿元，达38.9亿元，另面合座投资吃亏达到16.7亿元，大增约12亿元，同期汇兑损失5亿元。

　　看向2025年全年怀化塑料挤出机厂家，网易总营收为1126亿元，同比增长约7；归股净利润为338亿元，同比增长13.8。

　　海豚投研觉得，网易Q4 中枢盈利才调有所升迁，销售用度同比增长，主若是客岁反腐稀奇期基数较低，以及当期有些新游戏上线的宣发需求。

　　关于网易 Q4 功绩，海豚投研忖度主若是手游较弱，这亦然近期股价握续回调的原因之。不外研报敬佩了网易的递延收入，这对应的是年底《燕云十六声》手游周年庆弘扬亮眼、《蛋仔派对》热度，展望将对 Q1 的收入会有些预期的支握。

　　网易的中枢扶助是游戏及干系升值工作怀化塑料挤出机厂家，四季度收入220亿元，同比增长3.4，占总营收比例为80。从产物结构看，老旗舰《虚幻西游》以及《五东谈主格》等长线产物支握了功绩底座。同期，新游《燕云十六声》和《漫威争锋》的上线为收入增长提供了增量。暴雪系列游戏转头市集后创下了年度收入新。

　　其他业务面，网易有谈四季度收入为16 亿元，塑料挤出机同比增多 16.8；网易云音乐收入为20亿元，同比增多4.7；改进过甚他业务净收入为20 亿元，同比减少 10.4。

　　在功绩电话会上，网易处置层谈及AI对游戏行业的影响。这个月初谷歌曾发布生成式寰宇模子Genie 3激刊行业飘浮，好意思股游戏与告白时候板块出现剧烈抛售，Unity、Roblox、AppLovin等公司股价单日跌幅达17–24，市集将 Genie 3 解读为“AI将班师取代游戏引擎与配置者”。

　　“咱们觉得市集很猛进度上歪曲了谷歌模子对游戏行业的影响。”处置层例如觉得，从手握录像机得手机，拍的门槛直在裁汰，然而好莱坞作品的门槛直在升迁，AI现时如实裁汰了游戏制作的准初学槛，但同期大拔了头部产物的得胜门槛。

　　用具的普及促进了创意型内容的爆发，但关于买卖化大作而言，网易处置层觉得，中枢壁垒已从单纯的产能革新为整才调。例如，若何将AI时候与复杂的数值体系、长线的经济系统以及度的酬酢生态融，这需要游戏筹划底蕴和运营教诲，对个短少教诲的新入者来说是很难预感的护城河。

　　网易处置层觉得，寰宇模子大的有趣有趣在于催生区分于传统游戏的全新文娱类型，而现在的寰宇模子离骨子诈欺还有很远的路要走。现在的游戏是基于细则的构建，而寰宇模子是概率的，每步王人断出来，势是不错为创意剖析提供的摆脱度，颓势是具有度的不细则和收敛难度，现时并不适于传统游戏，“这仅仅个开动”。

　　收场 2025年12月31日，网易净现款（现款及现款等价物、流动及非流动依期进款和受适度现款以及短期投资余额，扣除短期和始终借款）余额为1635 亿元怀化塑料挤出机厂家，2024年为1315亿元。2025 年规划步履净现款流入为507亿元，2024年为397亿元。