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　　经历了2025年的科技产业爆发、周期行业反转，投资者该如何把握2026年市场主线？近期茂名塑料挤出机设备，在上海举办的“看见・中欧基金2026年度投资策略会”上，中欧基金投研团队从资产配置框架、行业赛道选择、宏观风险预判等多维度，清晰勾勒出2026年的投资逻辑与值得关注的方向。

　　2026年市场正处于周期迭代与结构转型的关键节点。这场策略会不仅拆解了对科技、周期、消费、新能源等行业的中长期研判和家研究，也呈现出中欧基金如何以工业化投研体系来应对复杂变化的市场，坚持长期主义，将系统能力转化为投资者可感知、可持续的价值。>>直播

　　在《周行不殆，科技迭新——二十年探索长期主义之路》的主题演讲中，中欧基金权益户投委会主席、基金经理王培，分享了多年投资研究经验，并将2026年的投资展望概括为三个关键词：科技承先、价值续后、重回龙头。

　　王培表示，AI 主导趋势已成共识，会关注其演进路径。近几年A股市场基本上以价值回报为主线、叠加主题轮动的方式进行演绎。随着2025年估值的大幅提升，预计2026 年或迎来估值演绎下半场，企业盈利有望成为股价的核心驱动因素。

　　2026年市场会聚焦经济和企业基本面，而PPI 走势非常关键，但目前分歧仍存。王培认为，虽然房地产等需求疲软，但“反内卷” 政策系统推进，会促成产品价格有回暖。同时，当前市场处于基本面拐点，上市公司营收端的修复动能在持续增强，叠加 PPI 回正预期，企业在2026年盈利增长可期；此外，上证50，沪深300等权重个股受地产影响相对较弱，估值也理偏低、相较美股具备优势，为股指提供支撑。

日本的外汇政策似乎更有可能继续以货币疲软为导向，2026年美元兑日元汇率可能会测试160茂名塑料挤出机设备，以判断是否存在干预的底线

看到不少媒体自媒体报道，日本相高市早苗“新表态”：“台湾是中华人民共和国土不可分割的一部分”，日本“理解并尊重”，立场“丝毫没有改变”！

广发全球精选（QDII）基金经理李耀柱对证券时报记者表示，AI产业链的机会正从底层算力向上延伸，未来人工智能投资的叙事仍然持续。“一方面，各大芯片巨头与人工智能公司的深度作进一步提升了行业景气度，AI应用的渗透率进一步提升，算力基建的需求仍然旺盛，GPU、ASIC、交换机、存储等域的景气度都会持续提升；另一方面，中国产业结构升级是确定趋势，继续看好半导体、云计算等域。”李耀柱称。

该研究论文的作者、德国波茨坦气候影响研究所（Potsdam Institute for Climate Impact Research）的莱奥妮．文茨（Leonie Wenz）说：“我们大致认同同行提出的问题，并已对基础经济数据和我们的方法进行了修正以解决这些问题。”她还说：“这些改动太大，无法以勘误形式在《自然》杂志上更正原文。”该研究考察了过去四十年间全球约1，600个地区的历史数据，以预测气温和降水的变化将如何影响经济增长，包括农业产量、劳动生产率和基础设施等因素。这篇研究论文曾被美国国会预算办公室、世界银行和央行与监管机构绿金融网络（NGFS）引用，NGFS是一个央行联盟，美联储今年退出了该联盟。

美国私营部门就业岗位的意外下滑，继续给金价提供支撑。根据ADP就业报告，11月份美国私营企业就业岗位减少了3.2万个，塑料挤出设备这远低于经济学家预期的增加1万个，甚至较10月份上修后的增加4.7万个形成鲜明对比。这一数据发布后，市场迅速反应，增强了对美联储下周降息的押注。芝商所的FedWatch工具显示，降息概率持稳于至89%高位。

　　基于均值回归规律，他认为2026 年成长因子或难持续跑价值因子。行业景气度方面，呈现“科技承先、周期续后、消费后”的轮动特征，风格因子显示明年价值风格大概率占优。根据以上结论推测，2026年市场将进入价值回升期，王培更看好传统周期行业（原油煤炭、基本金属、机械化工等），同时对保险券商等非银行业，互联网、传统消费等优质企业，以及新能源、电力设备等新周期行业等都比较关注，同步认为CXO、创新药、AI爆款应用、人形机器人等域有可能是持续的主题亮点。2026年股市整体仍有不少机会，但需警惕市场在估值基本修复后，整体投资难度加大、波动率上升等问题。

　　1、数据来源：基金定期报告，截至2025/9/30。中欧瑾通灵活配置混A的成立以来涨跌幅72.81%， 同期业绩比较基准24.14%。2020-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为12.74%/13.5%，6%/-1.21%，-1.33%/-10.8%，2.87%/1.39%，7.35%/5.89%。历任基金经理：华李成20180329-管理至今，朱晨杰20170407-20180821，张跃鹏20151127-20200709，刘德元20151127-20170627，孙甜20151117-20161222，吴启权20151117-20161222。本基金于2016年9月修改投资范围，增加政府支持机构债、国债期货、股票期权为投资标的。本产品于2020年10月修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

　　2、持有人数据来源：基金定期报告，截至2025/6/30。

　　基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当意见的基础上，理判断并谨慎做出投资决策。中欧瑾通为混型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。

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