4449点到4457点，创业板用了11年。
4月22日，创业板综指冲破2015年6月3日4449.42点的历史点，收报4457.19点，创下该指数成立以来收盘记录。此前的4月16日至17日，创业板指已聚拢刷新近11年点。
两大指数同步走强的背后，是板块结构的压根变化——从“讲故事”到“看事迹”，从“流量为”到“技能为”。
01
AI算力产业链“涨”
这次创业板综指冲破历史点，涨的恰是AI算力产业链。
CPO（光模块）板块全线爆发。三大千亿市值龙头——中际旭创(300308)、新易盛(300502)、东山精密(002384)股价皆创历史新。
东山精密4月21日晚发布的2025年年报露出，公司全年营收401.25亿元，同比增长9.12；净利润13.86亿元，同比增长27.67。进军的是业务结构的质变——自2025年9月收购索尔念念光电后，光模块业务四季度孝顺营收14.36亿元，毛利率达36.74，显耀于公司全体14.09的毛利率水平。
光模块行业的景气度也荒谬据支握。TrendForce瞻望，2026年光模块市集规模将达到260亿好意思元，同比增长57。国际光模块巨头Lumentum表露，产物供不应求，产能已排至2028年底，瞻望2030年光通讯市集规模将达到900亿好意思元，2025—2030年复年均增长率达40。
算力租借认识通常走强。本日，协创数据波及20CM涨停，宏景科技涨15，双双创历史新。半体商榷机构SemiAnalysis数据露出，H100年期GPU租借同价钱从2025年10月的每GPU每小时1.70好意思元涨至2026年3月的2.35好意思元，涨幅近40。
国海证券分析，算力租借行业以2—5年原意制恒久同为主，录用验收后参加计费阶段，现款流可预测强、收入领悟。以Coreweave为例天门塑料挤出机价格，业务常态化后可实现25—30恒久利润率。
02
从“讲故事”到“看事迹”
文安县建仓机械厂创业板的逻辑，在这11年里发生了压根逶迤。
2009年开板时，创业板定位是“版纳斯达克”，要扶握革新型中小企业。但2015年那轮牛市，创业板被贴上“神创板”的标签——其时间讲个好故事，比作念个好产物值钱。
如今，夙昔那批靠PPT和故事融资的公司，大部分还是千里寂。拔帜易帜的是另批公司：宁德时间(300750)、迈瑞医疗(300760)、中际旭创。这些公司有个共同特质：有事迹。
前海开源基金经济学杨德龙以为，本轮行情的中枢特征是“科技牛”。
“从旧年头我就建议，这是轮科技牛，科技革新引经济转型向。”杨德龙表露，本年市集呈现赫然的“哑铃型”结构：头是AI、芯片半体、算力算法等科技革新板块；另头是有金属、煤炭、电力、储能等重财富行业——这些是AI时间的基础体式，塑料管材生产线不仅不会被AI淘汰，反而是AI发展不行少的基础。
2015年，创业板强的是互联网+、游戏、影视，逻辑是“流量为”。如今，AI算力、新动力、半体成为干线正在吸金，逻辑变成了“技能为、事迹为”。
宁德时间4月15日败露的季报露出，2026年季度营收1291.31亿元，同比增长52.45；净利润207.38亿元，同比增长48.52。这个净利润规模放在系数这个词A股都处于头部水平。
03
校正红利与市集共振
创业板这次冲破并非未必，而是多进军素重复的遵守。
战术层面，4月18日证监会发布《对于化创业板校正 好劳动新质坐蓐力发展的意见》，交所同步就4项配套业务限定公开征求意见。中枢举措包括“增设创业板四套上市看成”——细心前沿技能引入、逶迤和哄骗；“近1年营收≥2亿元”保证了企业从“1到N”产业化膨大的才调，与科创板变成互异化定位。
另项备受贵重的举措是“应时出创业板股指期货”，若上市将有弥补产物线短板，通恒久资金入市堵点。
资金层面，北向资金握续流入，外资对财富的配置需求飞腾。杨德龙以为，A股市集正逐渐对中东冲突“脱敏”，追念自己启动节律，慢牛长牛的大趋势莫得编削。
再看基本面，AI算力需求不是认识，是实的确在的订单和收入。光模块、算力租借等细分赛说念事迹达成节律明晰，现款流可预测强。
11年前，创业板市盈率上百倍，股价靠遐想力支握。11年后，估值回落至40倍傍边，体量从不到5万亿膨大到17.83万亿，新技能企业占比过九成。
从2015年的4449点到2026年的4457点，创业板综指收支不到10点，但系数这个词创业板的估值底已不同。
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