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　　12月22日，伦敦现货黄金突破每盎司4400美元关口。上周（12.15~12.19），黄金市场延续攀升态势，接近历史高点。周内公布的大部分美国经济数据不及预期，提振了未来宽松路径的确定。

　　非农就业报告显示就业市场降温趋势未改，10-11月政府就业减少15万人拖累了新增就业表现，制造业就业持续下滑，服务业就业增速放缓，失业率预期回升至4.6%，工资增速回落至3.5%减少了核心通胀压力。11月CPI同比下滑至2.7%低于预期的3.1%，这隐含10-11月租金成本接近零增长。但市场认为政府停摆期间数据收集工作暂停，数据质量和可信度下降，这可能未能反应真实的通胀压力，后续通胀压力或有所回升。

　　周内公布的密歇根消费者信心指数和成屋销售数据均不及预期，同时日央行加息25bp至0.75%，虽然政策利率仍明显低于通胀，但短期内流动抽取的压力已经释放，宽松氛围有利于贵金属整体乐观行情。

　　在未来美联储主席人选方面，凯文·沃什在近期与特朗普的交流中取得较好的表现，市场对其胜选的概率押注有所上升。尽管沃什与哈塞特在降息方面都将符特朗普的诉求，但其对于QE（量化宽松）持谨慎态度，在不改变贵金属整体乐观行情的情况下，对其趋势强度和波动路径或有不同的影响。

　　上周市场动态方面，美国11月失业率意外飙升。美国11月非农就业人数增加6.4万人宝鸡异型材设备，高于预期的5万人，较10月的减少10.5万人有所。然而，11月失业率从4.4%飙升至4.6%，是2021年9月以来高。

　　美国11月CPI预期回落。12月18日美国劳工部延迟发布美国2025年11月CPI数据，总体大幅低于市场一致预期：名义CPI同比由前值（9月，下同）3%回落到2.7%，市场预期值3.1%；核心CPI同比前值3%回落到2.6%，市场预期值3%，10月价格数据缺失导致11月不公布环比数据。核心商品通胀小幅回落至1.4%，前值1.5%，核心服务通胀大幅走弱至3%，前值3.5%。

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　　山东发现海底巨型金矿。根据烟台市人民政府新闻办公室消息，烟台莱州市三山岛北部海域新发现国内唯一、亚洲大的海底巨型金矿，全市累计探明金资源储量3900余吨，约占全国的26%，金矿资源储量和产量均居全国位。

　　风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势，全球央行购金情况以及相关政策动态。

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　　投资有风险，请谨慎选择。

　　博时黄金ETF及联接基金风险等级：中。

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　　基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当意见的基础上，理判断并谨慎做出投资决策。

　　根据有关法律法规，塑料挤出机博时基金做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同宝鸡异型材设备，基金分为股票基金、混基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等理财方式。

消息面上，国内条大容量全固态电池产线已建成并进入小批量测试生产阶段，该技术将电池能量密度提升近一倍，计划2026年启动装车实验；此外，铬盐行业因AI数据中心及商用飞机发动机需求增长迎来价值重估，相关产业链关注度提升。

投资主线一：短期看市场活跃的持续。2025年资本市场活跃度仍在持续，互联网券商在2025年及2026年上半年仍会有一定的业绩释放；

导语：12月初，一船1月底2月初中国货源成交，对丁二烯及成橡胶市场气氛拉动明显，成橡胶期货午间收盘拉涨370点到10645。丁二烯多数外销厂家出货，市场商谈区间走高。但目前货源到港量依旧充裕，华东地区供应压力并未完全缓解，价格持续上行或等待时机。

汇丰发布研报称，展望明年中国铝行业基本面转强，下游需求持续增长，潜在供应短缺会成为市场关注，预期中国产能维持4，500万吨上限，全球新增产能则依然有限，在电动车行业发展及电网投资的支持下，中国需求维持稳固，来自建筑行业的拖累预期减弱，预料2026年铝价将按年增长6%，并存在上行风险，继续列铝业股为中国材料板块的选。

怡俊集团控股及要约人天赋国际集团有限公司联公布，于2025年11月21日，天赋国际集团有限公司向鼎润投资有限公司完成收购3.06亿股股份，相当于已发行股本总额之75%，总现金代价为2.3亿港元。紧随完成后，要约人须就要约人及其一致行动人士尚未拥有或同意将予收购之所有已发行股份作出要约。现金要约价每股0.7517元，较停牌前收市价4.82元折让约84.4%。

【导语】从11月钢铁行业PMI以及制造业PMI来看，工业用钢生产预计有所下降，下游制造业下降幅度放缓，对于钢铁等需求下降有限，整体工业用钢市场供需压力缓解，考虑政策端可能的利好，预计12月工业用钢价格或重心上移。

　　四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 本基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动风险、退市风险及投资集中风险等。

　　五、【博时黄金交易型开放式证券投资基金（159937），博时黄金ETF联接A类份额：002610，C类份额：002611】（以下简称“本基金”）由博时基金（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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责任编辑：宋雅芳 宝鸡异型材设备