每经记者｜甄素静每经剪辑｜毕陆名烟台隔热条PA66

股吧里，片仔癀（SH600436，股价122.46元，市值738.82亿元）2026年半年报露馅之后，投资者盘问热度居不下。

有股民纠结于片仔癀营收、净利润再度同比下滑，对“销量涨、收入降”的肝病用药业务模式、握续处于位的存货领域充满疑问；也有东说念主将二阛阓发扬纳入盘问，回望片仔癀接近3000亿元的历史市值峰值，对比现时市值水平，对其增长逻辑再行张开扫视；还有投资者将视力投向公司谋划现款流大幅增长、控股推动完成5亿元增握、比例中期分成等信号上，判断企业谋划质料出现角落；也有东说念主关注公司抗清高立异药温胆片的研发进展、国药堂渠说念彭胀成，想考老中药龙头能否找到二增长弧线。

片仔癀发布的2026年半年报闪现，公司杀青营业收入45.73亿元，同比下落14.98；包摄于上市公司推动净利润10.93亿元，同比下滑24.22；扣非归母净利润10.55亿元，同比下落27.41。这是自2024年之后，片仔癀通晓两年半年报录得营收、净利润双降，功绩再度承压。二市样貌，片仔癀2021年市值接近3000亿元，摈弃2026年9月3日收盘总市值738.8亿元，市值较历史点出现大幅回落。

但财报也开释出不样的信号，敷陈期谋划行径产生的现款流量净额16.25亿元，同比大增332.58，公司解说主要来自购买商品、接受劳务支付的现款减少。与此同期，片仔癀抛出激昂分成预案，拟每10股派10.70元（含税），分成总和约6.46亿元，占半年度归母净利润59.06。2026年上半年，控股推动漳州市九龙江集团也曾完成5亿元的增握，并情愿增握完成后12个月内不减握股份。

边是营收利润的握续削弱、二阛阓市值较点权贵缩水，边是现款流竖立、大推动增握、分成，冷热的数据反差，激发阛阓对片仔癀渠说念、存货、明天增长旅途的多重扫视。

主业增长承压烟台隔热条PA66，表里渠说念加快彭胀寻增量

2026年半年报数据闪现，片仔癀医药制造业杀青营收24.52亿元，同比下落17.87，毛利率60.62，毛利率小幅上行；其中中枢肝病用药营收23.48亿元，同比下滑18.92，毛利率擢升1.27个百分点。医药流通业务营收17.00亿元，同比下滑14.00，毛利率8.24；化妆品业务营收3.10亿元，同比小幅下滑3.25。

回溯上交所2025年年报问询函回复，2025年肝病用药板块就也曾出现“销量增长、收入下落”的局势，片仔癀恢复称公司的肝病用药包含片仔癀（锭剂及胶囊剂）、茵胆平肝胶囊、复片仔癀肝宝等家具。2025年肝病用药中单价较的家具销量下落21，单价较低的家具销量增长41，家具销售结构发生变化，致肝病用药销量增长、收入下落。2026年上半年肝病用药收入赓续大幅下滑，而毛利率不降反升，阛阓关于末端动销、渠说念库存、控货策略的盘问握续发酵。

渠说念层面，公司国内握续进“圆山决议”下千里阛阓，摈弃2026年6月末，国药堂（含国医堂、名医馆）累计618，上半年新增76，其中38落地空缺区域，累计签约名医246名，包括6名国医群众等别。线上业务成为为数未几的亮点，线上渠说念营收同比增长58，增速于行业平均，抖音、号风趣风趣电商同比增长333，线下业务收入出现明显萎缩。

在营收通晓下滑的配景下，大领域线下彭胀的资金压力如何均衡，以及新开门店的单店产出是否符预期等问题，9月3日，片仔癀面恢复《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）采访时默示，国药堂门店实行立运营、舒畅盈亏，公司提供家具供货撑握，资金压力可控。线下渠说念布局为公司历久政策，公司坚握提质增原则，联动线上协同发展，稳步化末端渠说念体系，握续夯实末端作事才气。

医药流通板块，毛利率延续低迷态势。片仔癀在2025年年报问询回复讲明，隔热条PA66生产设备医药流通业务的毛利率下落主要系毛利的售业务收入同比下滑；同期低毛利的批发业务领域增多，双重成分重复，裁汰了全体的毛利水平。

恢复存货压力与渠说念控货烟台隔热条PA66

存货长期是阛阓度关注的中枢风险点。2025年末片仔癀存货账面价值66.79亿元，占净钞票比重46，原材料48.08亿元，同比增长50。2026年6月末存货回落至59.54亿元，对值依旧处于较位置。

雪球数据统计闪现，从2022年至2026年半年报来看，片仔癀存货盘活天数握续拉长，由2022年中报184.80天增至2026年中报413.22天；存货盘活率逐年回落，从0.97次降至0.44次，存货盘活率明显走弱，库存压力握续加大。

关于存货处于较位置，片仔癀解说称，存货主要系肝病用药的原材料储备，沟通中枢家具分娩周期较长，提前安排分娩，又遭遇2025年下半年阛阓全体需求偏弱，家具销售节拍放缓，产销阶段错配致库存商品余额增多。而中枢原材料的供给紧缺，且价钱容易受到产地供摄取阛阓需求影响，需储备原料保险通晓分娩，褪色断供风险。

而关于阛阓传奇片仔癀自2025年下半年起对渠说念执行控货，以消化末端库存，片仔癀在恢复每经记者发问时默示，公司自2025年下半年起开展渠说念项理，旨在表率渠说念顺次、踏实价钱、调整价值。当今渠说念库存去化有序进，渠说念生态握续向好。

片仔癀强调，存货跌价准备面，公司全体跌价准备率0.28，低于行业均值，公司解说公司的存货总和中中枢制品及中枢原材料占比80。中枢制品的毛利率较，莫得出现长库龄、变质、毁损等情况，不存在跌价局势。

2026年上半年，片仔癀完成世界单牛黄采购，通牛黄外洋采购渠说念，意在丰富中枢原料采购渠说念、化原料采购资本；同期布局穿心莲、铁皮石斛、三七等多个中药材栽植基地，完善上游供应链保险。

恢复市值跌2000亿元，立异研发管线要害数据待读出

手脚阛阓公认的“中药茅”，片仔癀阶段总市值度面对3000亿元，但近几年市值自点回落，累计跌幅2000亿元。摈弃9月3日收盘，公司股价报122.46元/股，总市值约739亿元。相较于2021年历史点，市值已挥发2000亿元，股价年线已五连跌。

对市值跌幅以及后续市值处治举措等，片仔癀恢复称，二阛阓股价受宏不雅经济、行业政策、阛阓情谊等多重成分影响，公经领悟投资者眷注。公司比年来握续加大推动酬劳力度，现款分成比例无间擢升，控股推动亦执行了股份增握，彰显对公司历久价值的信心。后续将结谋划情况，握续连接完善增握、分成、投资者干系处治等多元化市值处治用具，如有安排将实时履行信息露馅义务。

研发端，片仔癀共有19个在研新药技俩，涵盖6个中药立异药、6个古代经典名、6个化学药立异药、1个生物药立异药；其中10个新药技俩进入临床研发要害阶段，6个新药技俩胜利达成里程碑节点。

其顶用于疗轻、中度平庸清高龙套的1.1类中药立异药温胆片也曾完成Ⅲ期临床例患者入组，后期要害数据将被读出。同期，片仔癀疗原发肝新主Ⅱ期临床连接完成数据统计分析；复片仔癀含片完成3000例大样本真确世界连接。但中药新药研发具备周期长、参预、不驯服强的特征，上述管线距离交易化仍有较长距离，短期内难以对冲主业压力。

片仔癀默示，公司温胆片Ⅲ期临床查验有序进，各项责任按决议开展，后续要紧进展将实时公告。公司将统筹布局学术广与阛阓渠说念体系，稳步进家具交易化程度。公司存身临床价值开展中药立异研发，严格依托行业政策进效果和洽。电话：0316--3233399相关词条:玻璃棉毡     塑料挤出机     预应力钢绞线    铁皮保温    万能胶生产厂家

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