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　　今日（12月23日）有金属板块继续冲锋！同标的指数规模大的有ETF华宝（159876）场内价格盘中涨0.6%，创ETF上市以来的新高！

　　细分方向来看，黄金龙头方面，山东黄金涨4%，西部黄金、中金黄金涨逾1%；小金属龙头方面，云南锗业、中矿资源涨2%。权重股方面，紫金矿业、中国铝业飘红。

周二油价大幅回撤，特朗普宣布将在凌晨公布重要声明让市场保持期待，但终的宣布内容又有让市场有些意兴阑珊，另外美俄就俄乌和平谈判结果出现之前市场维持观望态势，下午中东实货窗口显示基准现货升水普遍下跌，在近期地缘层面之下这反映出原油市场仍面临着供应过剩压力。周四凌晨API数据显示原油及汽柴油库存均出现累库，虽然夜盘时段在油价急跌后，因普京宣布将针对黑海油轮和港口遭袭对乌克兰相关设施采取报复措施出现短线，但终油价还是在拉锯之后收跌。

在美国期货市场上，与“有担保隔夜融资利率”（SOFR）挂钩的短端利率曲线结构需求正在增加，该利率与市场对美联储政策利率的预期高度相关。这些押注反映出一种可能：在鲍威尔的美联储主席任期于明年5月结束后南平塑料管材生产线，货币政策宽松的步伐可能加快。6月17日将是新任美联储掌门人导下的次决议。

普京和维特科夫讨论了特朗普和平计划的要点，但没有触及细节。

　　图：有龙头ETF标的指数涨幅前10大成份股

　　近期有金属狂飙，国际金银价格屡创历史新高，地缘政治紧张推升避险需求，黄金、白银、铂金集体新高。除伊以局势骤然生变外，美国和委内瑞拉紧张关系也在持续升级。这两则地缘政治消息共同提振投资者的避险需求。分析称，贵金属市场正在经历爆发的一年，年初迄今，黄金价格已累计上涨逾60%。

　　申万宏源解读指出南平塑料管材生产线，近期金价强势主要系12月降息落地、失业率高于预期+CPI低于预期致1月降息预期升温、日本央行加息靴子落地，长期看货币信用格局重塑持续，大而美法案通过后美国财政赤字率将提升，当前我国黄金储备偏低，央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行。

　　值得关注的是，2025年，铜、铝、钴、锂这些工业金属和能源金属涨幅良好，背后可能有三大推手：

　　一，能源转型，电动车、光伏需要大量有金属；

　　二，隔热条PA66AI革命，数据中心、算力基建离不开有金属；

　　三，战略储备，大国博弈背景下，有金属等资源就是底气。

　　有金属的级周期能有多长？业内人士指出，取决于三个条件：美元信用恢复情况、战略收储进度、“反内卷”政策果。从这三个条件来看，2026年有金属级周期大概率还会持续。弱美元周期+政策托底+产业升级，股市机会成本下降，风险溢价，面对即将迎来的“春季行情”，或可积把握。

　　【周期风口已至，“有牛”或将持续】

Q Q：183445502

　　不同的有金属，景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，如果看好有金属，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有金属行业龙头的有ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业，能够分散风险，适作为投资组的一部分进行配置。

　　风险提示：有龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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责任编辑：宋雅芳 南平塑料管材生产线