2月11日，国统计局公布2026年1月份CPI和PPI数据。1月份，住户破费需求捏续收复，住户破费价钱指数（CPI）环比高涨0.2，同比高涨0.2，扣除食物和动力价钱的中枢CPI同比高涨0.8。受世界统大市集建设捏续进、部分行业需求加多及大批商品价钱传等身分影响，工业分娩者出厂价钱指数（PPI）环比高涨0.4，同比下落1.4。

　　中枢CPI保捏柔顺高涨成都塑料管材生产线

　　2026年1月，CPI同比增长0.2，较前月下落0.6个百分点，住户破费价钱增速小幅下行。不外，1月份中枢CPI柔顺高涨的态势莫得篡改。

　　国联民生（601456）经济学陶川示意，中枢CPI一经萌发出通胀“开门红”迹象。2026年1月中枢CPI环比高涨0.3，创近6个月新，其结构走强印证年头住户破费需求缓缓，为后续通胀柔顺配置提供首要复古。面成都塑料管材生产线，开年促破费计谋果捏续高傲，用器用、日用杂品等价钱延续上行，商品破费稳步配置；另面，节前出行、娱乐等服务需求缓缓开释，带动旅游、影视、政服务价钱明显升温，服务破费复苏势头为强壮。跟着2月认真插足春节破费旺季，加价迹象有望逾越突显。

　　星河（601881）证券宏不雅分析师张迪分析，从食物项来看，春节错月身分对食物价钱影响较为显赫，蔬菜价钱出现回落，猪肉、鸡蛋价钱则出现定进度。1月蔬菜价钱环比下落4.8（前值0.8），主要由于南产区及北大棚蔬菜上市量捏续加多，供给端缓缓弥补1月强寒潮带来的供应缺口，菜价随之回落。跟着前期不利天气影响缓缓消退，市集供应明显趋于充裕，从而缓解了高涨压力。猪肉价钱环比高涨1.2（前值-1.7），为2025年8月以来次环比回升。供给端能繁母猪去化节拍明显加速，12月能繁母猪存栏3961万头，较2025年9月下落约74万头；需求端，破费旺季驾临对猪价造成定复古。

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　　张迪合计，CPI增速在二季度或略有承压，三季度后有望缓缓上行，展望全年增速为0.6成都塑料管材生产线，四个季度隔离为0.7、0.4、0.6、0.8。

　　民生银行经济学温彬合计，1月CPI同比大的侵扰身分是“春节错位”，市集对其早有预期，因此分歧同比数据回落较多过度解读。从结构看，固然食物与动力进展偏弱，但中枢CPI进展端庄，由于“春节错位”转向拉升CPI，2月份的CPI同比增速将显赫回升。

　　值得细心的是，酒类、租借房房租在CPI分项中仍为环比负增长。广发证券经济学郭磊示意，关于成本市集来说，这是两个柔和度较的价钱分项。这两个价钱有相同点，均存在破费环境代际转念的影响；同期从周期角度，前者关联实体生意周期及关系破费；后者触及地产价钱周期及增量服务，塑料挤出机2026年的宏不雅计谋踪迹包括动投资止跌回稳、服从踏实房地产市集、踏实群体服务等成都塑料管材生产线，其关于价钱端的影响值得逾越追踪。

　　PPI环比继续高涨，同比降幅收窄

　　2026年1月PPI同比下落1.4，降幅比上月收窄0.5个百分点。从环比来看，1月PPI环比高涨0.4，流通4个月高涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

　　PPI中哪些价钱环比高涨？郭磊分析，是巨匠订价的有系，有金属选择和冶真金不怕火1月环比隔离高涨5.7和5.2；二是“反内卷”和“促投资”综影响下的部分行业，如水泥制造、化学原料、黑金属冶真金不怕火和压延加工、锂离子电板制造、光伏斥地及元器件等；汽车制造环比增长，属于7个月以来次告别环比负增长。三是AI产业链关系，计较机通讯电子价钱环比高涨0.5，其中电子半体材料、外存储斥地及部件价钱环比隔离高涨5.9和4.0。其中，环比由跌转涨、由平转涨的包括黑冶真金不怕火、化学原料、光伏斥地、计较机通讯电子。

　　中诚信信用评有限连累公司蓄意院院长袁海霞示意，在国内供需结构和输入身分的共同影响下，PPI环比价钱捏续。12月PPI环比增长0.2，流通三月为正；PPI同比下落1.9，降幅比上月收窄0.3个百分点。从全年走势来看，PPI累计同比下落2.6，降幅比上年扩大0.4个百分点，其中上半年受外需扰动、内需偏弱影响跌幅缓缓走扩；下半年在“反内卷”的捏续发力下，降幅呈逐月收窄态势。

　　北京大学国民经济蓄意中心主任苏剑示意，1月PPI同比下落1.4，降幅较前月收窄0.5个百分点，原材料价钱高涨以及整“内卷”式竞争计谋应开释，耐用破费品、原材料工业、加工工业价钱增速高涨明显。工业品价钱依然同比下落，举座价钱增速依然较低，反馈出面前工业品供给依然相对多余，多余产能去化仍需继续，供需矛盾依然存在。

　　苏剑逾越指出，面前国内经济结构调养，多余产能去化，尤其是房地产市集的低迷，致国内对钢铁、煤炭等大批商品需求相对减少，是致PPI增速捏续低迷的主要身分。同期，有金属价钱增速逆势大幅高涨，反馈放洋内产业结构升。1月，有金属矿选择业价钱同比增长22.7、有金属冶真金不怕火和压延加工业价钱同比增长17.1，均大幅于主要行业出厂价钱同比，反应出期间产业需求相对重生。

　　张迪示意，展望PPI同比增长将在本年4月后转正，全年增速0.5，促使PPI回升主要由原油企稳与有金属价钱捏续走强共同运转：原油面，尽管供需压力仍然存在，但在巨匠降息周期、大批商品举座走强以及地缘政扰动的配景下，原油价钱下行风险不大；同期有金属则在新动力、AI算力需求膨大及巨匠制造业柔顺复苏的复古下防守强势。

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