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广发证券发布研报称,预测达势股份(01405)26-28年经休养归母净利润2.0/2.8/4.3亿元,公司势能较强,有较强扩展预期中山塑料管材生产线,讨论公司盈利鸿沟逐渐开释,仍处快速成长期,估值法切换为PEG。参考可比公司,予以公司26年1.3xPEG,对应理价值71.92港元/股,保管“买入”评。
广发证券主要不雅点如下:
公司发布25年功绩,符预期(除非相配注明,不然单元为东谈主民币)
(1)25H2:收入28.1亿元/YoY+23,经休养净利润0.96亿元/YoY+20。(2)25全年:收入53.8亿元/YoY+25中山塑料管材生产线,经休养净利润1.88亿元/YoY+43。
稳步进开店方针,26年有所提速
25年门店净增307(方针300),其中H1/H2辨别净增190/117,期末门店数1315。26年门店方针开设350,塑料管材生产线放胆3月20日净开140门店,另有14门店在建、65门店已签约。
电话:0316--3233399杠杆应下,25年门店OPM有所下落,总部用度率持续化
25年原材料资本占收入比(下同)27.3/YoY+0.2pct;职工资本34.0/YoY-1.0pct,其中门店层面28.0/YoY+0.6pct,主要系新市集门店进入较东谈主员确立、骑手资本增多,总部层面5.1/-0.6pct,以股份为基础的薪酬0.9/YoY-0.9pct。门店OPM13.7/YoY-0.8pct,经调净利率3.5/YoY+0.5pct。
风险指示:宏不雅经济波动,扩展及惩处化不足预期,市集竞争加重。
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