【读】追思周末利好音问，汇总十大券商新研判

基金报记者 泰勒

大好啊，连忙就要开盘了。周末的利好音问其实还不少。

起追思下周末大事，以及望望券商分析师们的新研判吧。

周末利好

1.功绩的利好

：上半年净利同比预增78至103，受益于东说念主工智能接头算力投资抓续增长家具结构化；

天孚通讯：臆想上半年净利润同比增长25至45，速光器件家具需求抓续强健增长；

协创数据：上半年净利同比预增247至340，智能算力家具及管职业务鸿沟扩大；

铜冠铜箔：上半年净利同比预增486至544，主要系频速铜箔供不应求销量同比增长；

同花顺：上半年净利同比预增75至95，金融信息工作需求快速增长；

力源信息：上半年净利同比预增207至217，代理的MLCC家具及意法半体光模块用MCU家具等销售额均实现大幅增长；

复材：上半年净利同比预增151至194，电子玻璃纤维及成品价钱飞腾净利润同比大幅增多。

2.国新500亿元增抓，孤寒阛阓强健

7月19日晚间，国新公众号发布音问称，国新顽强看好成本阛阓发展远景，顽强支抓央企科技更正和质料发展，旗下国新投资有限公司接头主体也曾使用股票回购增抓项再贷款及配套资金500亿元，用于孤寒阛阓强健，改日还将连接用好用足再贷款这政策用具，同期配以自有资金连接增抓中央企业股票，坚决孤寒成本阛阓核心钞票策略价值，坚决孤寒成本阛阓安庄重康初始。

3.诚通增抓股票钞票黄南隔热条PA66生产设备厂家

7月19日晚间，诚通发布音问称，近日诚通及所属诚通成本、诚旸投资聚焦国资央企大额增抓股票钞票，累计买入近百亿元。诚通顽强看好经济和成本阛阓远景，后续将连接使用自有资金和股票回购增抓再贷款大额增抓国资央企和科技企业股票及ETF，全力孤寒成本阛阓安详初始。

4.韩国公布放宽番邦投资者交往韩元的驻扎盘算

韩国公布了项驻扎盘算，动韩元在番邦投资者之间实现解放交往。这是韩国迄今为止在放开外汇阛阓所斗胆的步，也将动韩元跨越接近可兑换。

韩国企划财政部周日与央行及金融监管部门联发布声明称，从2027年1月起，番邦投资者不错通过提前向韩国政府登记的境外金融机构，名额开展韩元交往，需再在韩国境内开设韩元账户。

MSCI长久以来直以为，韩国对外汇交往的甘休是不容其被升为阐扬阛阓的主要吃力之。

如果韩元能够实现加解放的使用，也可能提韩国钞票对公共外汇储备解决机构、养老基金和其他机构投资者的迷惑力，因为这些投资者往往偏好交往和操作甘休较少的货币。

韩国企划财政部金融司司长Kim Hee Jae在新闻发布会上暗示：“矫正的核心是为番邦投资者铺设条门通说念，让他们不错加便地存入和抓有韩元，并将韩元用于支付、结算、融资、投资和转账。”

5.存储芯片的利好

SK集团会长崔泰源暗示，来岁公共半体需求将大幅增长，其中东说念主工智能（AI）域需求臆想较本年增多60至，举座半体家具需求也将增长至少50至60。但来岁新增供应量险些为，供需缺口恐跨越扩大。

关于扩产可能致半体“周期”提前收尾的担忧，崔泰源以为，现时芯片价钱已处于非平常位，本应有所回落。若价钱连接飞腾跨越加重“芯片通胀”，半体行业然遭到反噬。增多供应、动价钱回落并不虞味着企业法盈利，只消在保护阛阓的同期扩大阛阓鸿沟，韩国半体产业身手抓续发展。

6.贵州茅台：上调飞天茅台i茅台平台售价及同价

贵州茅台公告称，公司自2026年7月18日时起，将飞天53vol500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台售价由1539元/瓶调养为1639元/瓶，销售同价由1269元/瓶调养为1369元/瓶。这次价钱调养将对公司计算功绩产生定影响。

十大券商新研判

1.中信证券：休整与酝酿

调养事后，咱们注目了北好意思AI链、国产AI链、非AI出海以及内需品种四个板块现时所处的位置、濒临的问题以及后续上个台阶所需的条款。

关于北好意思AI链，产业逻辑的演变影响大，从周期股估值切换至成长股估值需要看到大鸿沟下流的交易闭环；关于国产AI链，情谊和资金面影响大，行情再启动需要恭候流动扰动收尾、波动率回落以及情谊底部的契机；关于非AI板块黄南隔热条PA66生产设备厂家，核心仍然要看国际需求，贸易环境繁难，阛阓低估了中欧贸易谈判以及新兴阛阓国货币大幅贬值潜在的需求冲击影响，其次才是好意思联储的货币政策环境；关于内需品种，内需偏弱是资金共鸣，新轮访佛“9·24”增量政策出台的基础具备了，看成调养经过中的御品种，针对内需板块的预期交往也曾先行。

尽管存在多样污点和问题，但咱们以为不少担忧也曾被阛阓判辨和订价，反应在非科技板块二季度以来抓续走弱，科技板块也在近期出现浮现的“补跌”。

咱们以为新轮的行情正在酝酿经过中，静待各样叙事的扭转以开中期行情空间，现在咱们密切见原北好意思云厂商月底的教育、阛阓情谊和量价目的、AI通胀逻辑弱化后好意思联储的政策取向以及月底政局会议预期。

在这个阶段，咱们以为阛阓会出现三个不时：是Al链上游硬件和加价品种相对下流云工作大厂的额收益不时；二吵嘴AI工业股相对国际对见识公司的折价建筑；三是科技与非科技的估值不时。

2.中信建投策略：韩股去杠杆影响何时收尾？

近周韩国去杠杆激勉公共科技股调养，A股算力显耀回调，阛阓核心疑虑在于调养的幅度与抓续时分。咱们以为本轮冲击以风险情谊传为主而非流动冲击：韩国的主要风险开首于三重杠杆嵌套而国内同类杠杆风险，疏导国内宏不雅流动宽松、债券利率下移的环境和7月底政局会议附进、促销耗政策预期升温。综判断阛阓不具备径直走熊条款，调养提供逢低布局窗口。成立上短期见原更正药与红利，科技待韩国杠杆出清后再加仓算力上游。

3.国金策略：调养接近后半段

本轮A股科技板块的回撤幅度也曾接近历史上非杠杆交往行情的大幅度，只消改日下落空间限度在15以内，那么阛阓风险就可控，升波下落等于阛阓调养的尾声信号。去杠杆之后，AI产业链基本面的演绎是要害，塑料管材生产线三种潜在旅途下咱们倾向于：AI基本面逆转信号并活气盈，阛阓交往结构调养完结，开启结构。是以保抓耐性，积御。

4.华安策略：毅然调，行将驾临

本周跌幅在二阶段经过中前所未有，但周度成长作风跌幅5的情形发生过7次。7次下落中有6次齐和流动扰动相关，或同期疏导事件催化，流动扰动主要包括了大型IPO、再融资、货币政策收紧或短期流动冲击。而例外的次也主如果受到了国际大跌的风险传。7次中并未发现归因于产业景气或基本面扰动。而本周成长作风和科技板块大跌，与昔日多数情况访佛，是大型IPO如长鑫上市扰动，二是好意思伊战火重燃事件催化。尽管从调养幅度上浮现于可比情形，但调养逻辑上仍知足二阶段经过中调养的特征。近日科技板块中报预报亮眼，产业趋势基本面延续强势，阐明行情处于二阶段的特征。本次调养比较历史访佛情形毅然调，参考访佛行情节律，建筑快速可期。

5.申万宏源策略：抛压已纠合开释，就在不辽阔

AI产业链跌很快会出现，但跌后需要恭候重磅产业催化，开启新轮中期行情。算力通胀行情中波段分别段落，后续可能演绎分化行情。分化的脚迹是细分行业后续能否保管需求占比晋升+供给瓶颈。供给瓶颈松动的钞票，估值核心可能濒临下修。存储加价来自云计较厂商的阻力增多，AI产业链利润传不畅，可能是后续基本面扰动的开首。后续AI产业链行情需资格个“慢节律”的阶段。

6.招商策略：近期阛阓调养的原因及改日趋势研判

现时阛阓不存在大鸿沟场外杠杆配资，融资抓仓主要纠合于AI、半体等科技赛说念，银行、公用职业和股息钞票仍能阐明托底作用，因此阛阓可能呈现“成长挤泡沫、价值托底”的分化式见底步地，不存在系统崩盘的基础。

本循环调跨越向下的系统空间相对有限，中期建筑的基础也曾造成。但由于现时压力主要来自科技板块里面去杠杆，底部未复制历史上的次日“V形”，可能资格反复轰动和分化筑底，后续应以融资降幅收窄、核心科技钞票罢手补跌以及产业利好从头获取价钱响应看成底部阐明信号。

7.华西策略：景象长宜放眼量，中长线资金成为A股“压舱石”

本轮A股的调养多是国际科技钞票微不雅流动冲击及跨阛阓共振联动的效用。跟着科技股抛压纠合开释，且多项指数乖离率贴近历史底部，短期张惶情谊的宣泄或步入尾声，跌后建筑动能正在积贮。

与此同期，7月以来宽基ETF再现多量净申购，中长线资金逆周期托底成为阛阓“压舱石”。预测后市，强烈的抛压阶段粗略率已过，阛阓有望步入“轰动、渐渐建筑”的新阶段。科技板块中长久行情未收尾，但在新轮强催化出现前，分化与轮动将是主基调。

8.中银策略：短期需困惑，长久不动摇

现时阛阓大的变化来自资金面，而非产业盈利；来自价钱波动，而不是价值坍塌。短期的难点是判断韩国等杠杆阛阓还需要完成若干仓位出清，以及公共风险偏好何时简直强健。

但对A股而言，波动率、低波资金震恐压力、情谊胜率、风险溢价和宽基ETF成交等目的，也曾共同指向较为浮现的跌景象。因此，短期阛阓即使仍可能保管较波动，也莫得要连接将波动本人等同于长久风险。长久的谜底则加明确——AI产业的盈利向尚未回转，盈利预测莫得出现系统下修，阶仍然朝上，二阶也莫得造成广博且抓续的恶化。

9.光大策略：阛阓或将轰动整固

二季度PPI核心较季度显耀抬升，上市公司盈利有望迎来跨越上行，为阛阓提供基本面因循。但与此同期，内需建筑力度依然偏弱，销耗、地产等传统板块抓续承压，总量层面尚不具备普涨的条款。此外，前期涨幅较大的科技板块近期将参加功绩完结的教师窗口，股价波动或随之放大。综来看，在盈利因循与结构压力并存步地下，短期阛阓粗略率保管区间轰动。

10.广发策略：2026年的二次“赢输手”

近期，由于国际杠杆资金冲击、繁难节点预期过于致、地缘突破和油价反复等原因，阛阓至极是科技钞票的跌幅和速率均预期。站在现时时点，需要客不雅、理去评估现时的阛阓的位置和契机。

总的个不雅点：基于现时AI产业趋势、调养幅度和时分、ETF增量资金等面判断，咱们以为这里将是本年的二次“赢输手”。从本周的宽基ETF及主力资金流入监测来看，现时也曾是“9·24”以来仅次于2025年4月平等关税本事的次峰。

回到现时，6月底以来，双创指数的跌幅均已过20，核心订价成分是表里的流动冲击。从A股、好意思股过往核心产业周期的调养律例来看，A股科技板块的调养空间也曾比较充分，调养时分较历史情形还略有不及。因此，咱们判断本年的二次“赢输手”已不远。

裁剪：嘉颖

校对：乔伊

审核：许闻

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