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　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场分析

　　美联储威廉姆斯表示，货币政策已为2026年做好充分准备。预计美国失业率将在2025年底降至4.5%。劳动力市场风险已上升，而通胀风险已缓解。美联储的政策已从温紧缩转向中。预计通胀率将在2026年升至2.5%，2027年降至2%。预计会积使用常备回购便利工具来管理流动。美联储理事米兰重申，美联储的政策立场对经济构成不要的限制，认为剔除“幻影通胀”后，“潜在”的通胀水平已接近联储的目标。地缘方面，德国、法国、英国、意大利、波兰、芬兰、挪威、瑞典、荷兰及欧盟机构导人发表联声明称，将组建一支“多国部队”支持乌克兰。声明称“该部队将协助乌克兰重建武装力量、保障乌克兰空安全，并提升海上安全，相关行动也将包括在乌克兰境内展开的军事行动”。

　　期货行情与成交量：

　　2025-12-15，沪金主力约开于980.62元/克，收于983.16元/克，较前一交易日收盘变动1.29%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力约开于983.34元/克，收于975.52元/克，较昨日午后收盘下跌0.78%。

　　2025-12-15，沪银主力约开于14974.00元/千克，收于14793.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.66%。当日成交量为2357226手，持仓量为381828手。昨日夜盘沪银主力约开于14944元/千克，收于14815元/千克，较昨日午后收盘上涨0.15%。

　　美债收益率与利差监控：

　　2025-12-15，美国10年期国债利率收于4.168%吴忠隔热条PA66生产设备厂家，较前一交易日-0.59BP，10年期与2年期利差为0.679%，较前一交易日+0.45BP。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

公告显示，根据股东协议，哔哩哔哩承诺为获得土地使用权提供不过人民币12亿元的资金，其中人民币4.87亿元已经支付，剩余部分预计将于2021年3月31日前支付。

今日（北京时间3月2日），蔚来公布了截至2020年12月31日的2020年四季度及全年业绩。财报显示，蔚来汽车四季度总营收为人民币66.411亿元（约10.178亿美元），与去年同期相比增长133.2%，与上一季度相比增长46.7%，符分析师预期；净亏损为人民币13.886亿元（约2.128亿美元），与去年同期相比收窄51.5%，与上一季度相比扩大32.6%，上年同期为28.6亿元。分析师对净亏损的预估均值为6.64亿元。

据IPO早知道消息，百度快本周、晚下周寻求通过港交所聆讯，并将在3月正式完成在港二次上市，募资规模至多为50亿美元，美银、中信里昂证券和高盛牵头负责本次上市事宜。

去年，在收到若干份做空报告后，跟谁学立审计委员会聘请了三方业顾问对公司针对做空报告的指控开展了立调查。随着上述公告的发布，跟谁学内部立调查工作基本结束。

当日，塑料挤出设备Zoom股价在纳斯达克常规交易中上涨36.05美元，报收于409.66美元，涨幅为9.65%。在截止目前的盘后交易中，8.46%。过去52周，Zoom的高价为588.84美元，低价为100.88美元。

　　2025-12-15，Au2602约上，多头较前一日变化4924手，空头则是变化-2002手。沪金约上个交易日总成交量为574372手，较前一交易日变化20.20%。在沪银方面，在Ag2602约上，多头变动-22084手，空头变动-10019手。白银约上个交易日总成交量3946097手，较前一交易日变化7.11%。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面吴忠隔热条PA66生产设备厂家，昨日黄金ETF持仓为1，053.12吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为16，103吨，较前一交易日增加20吨。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2025-12-15，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-10.84元/克，白银国内溢价为-894.90元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力约价格比约为66.46，较前一交易日变动-1.42%，外盘金银比价为66.96，较上一交易日变化-1.28%。

　　基本面：

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-12-15）上金所黄金成交量为77786千克，较前一交易日变化51.92%。白银成交量为919052千克，较前一交易日变化-23.80%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为3210千克。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　12月FOMC会议出现预期宽松信号，地缘层面上俄乌战事胶着短期难有停战落地；因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2602约震荡区间或在940元/克-990元/克。

　　白银：中

　　当下白银价格相较于黄金略微偏强，金银比价有望继续收窄。但新高之后白银本身价格预计同样维持震荡格局，需警惕高位获利了结价格回落风险，Ag2602约震荡区间或在14500元/千克-15500元/千克。

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　　套利：逢低做多金银比价

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动风险

　　投机头寸持续离场

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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责任编辑：朱赫楠 吴忠隔热条PA66生产设备厂家